一分彩app 中信证券港股市集2月投资策略：扰动已过，捕捉春季行情地方

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　　港股市集|扰动已过，捕捉春季行情地方：2026年2月投资策略

　　源流：中信证券究诘

　　文|徐广鸿  侯苏洋  陈采赋

　　2025年四季度导致港股下落的事迹预期迁徙和资金面扰动已告一段落。而2015-2025年港股的春季躁动行情中，恒指平均收益率为2.4%，时代平均周度胜率达70.8%，港股大盘股在春节前时时跑赢，而春节后小盘股发扬更为优异。跟着地方两会的慢慢召开，咱们提议关怀“十五五”探究提议和中央经济职责会议的地方。预测2026年2月，港股事迹预期已有权贵迁徙，换取表里部资金面的扰上路分也已告一段落，咱们判断港股2025年12月下旬以来的春季行情或将延续，合座呈现春节前大盘股有相对收益，政策地方复古的成长行业发扬更优的态势。春季后需关怀下一个解禁岑岭期或对港股流动性预期的影响。短期提议关怀三大干线：1）“十五五”政策地方，包括生物制造、具身智能、6G等；2）政策激动基本预期逆转的外卖平台和地产；3）受益于春季躁动的非银。

　　▍基本面和资金面扰上路分已过。

　　基本面来看，2025年年底以来，港股主要指数的事迹预期下修的势头有所放缓。后续港股年报集中裸露的时点为3月下旬至4月初，短期港股处于事迹空窗期，基本面扰动已过。资金面维度，2025年四季度好意思债和日债的收益率不时上行以及投资者对于下任好意思联储主席提名等问题的关怀也导致国际投资者对港股的风偏下降。港股解禁来看，把柄Wind，2026年1月和2月解禁市集分歧降至456亿港元和711亿港元，较2025年12月有权贵回落。因此，咱们判断短期港股走势将讲究至国内务策和上市公司基本面预期所主导的行情，后续斟酌市集的关怀点料聚焦春季行情和“十五五”的政策预期。

　　▍港股市集存在较为彰着的春季躁动行情。

　　昔日十一年港股的春季躁动行情中，恒指平均收益率为2.4%，时代平均周度胜率达70.8%。其中，2019/2021/2023年发扬较为亮眼，平均涨幅达10.6%。而2016年和2024年由于分歧受熊市结尾和流动性冲击，春季躁动区间跌幅分歧为12.0%和7.6%，直至春节后行情才慢慢张开。对比而言，港股的春季躁动更多集中在1月份，而A股的春季躁动更多集中在2月份。资金流维度，2015-2025年的十一年中，南向积年1月和1+2月净流入占全年比例平平分歧为19.3%和27.9%，但若剔除2018年（1+2月净流入体量跳跃全年）和2021年（1月单月净流入达3106亿港元）的相当值，其余八年的平均值则分歧为5.7%和10.1%。立场上，港股大盘股在春节前时时跑赢，而春节后小盘股发扬更为优异。行业层面，信息科技业、动力业、电讯业、原材料业春季躁动时代的平均涨幅最大，而公用事迹、必需性糜掷和地产建筑发扬相对过期。

　　▍五年探究辅导产业发展地方，是把捏永恒投资机遇的迫切依据。

　　历史上，从五年探究提议发布到五年探究负责发布的区间市集发扬相同好于五年探究负责发布后的市集发扬。与此同期，一分彩app官方最新版下载五年探究相同指明改日产业发展趋势，举例“十四五”探究时代我国新动力产业、东谈主工智能产业、半导体产业等细分地方不时发展，市集发扬也彰着好于大盘合座。“十五五”探究提议及中央经济职责会议为2026年及“十五五”时代我国产业发展指明地方。咱们觉得“十五五”时期新动力、新材料、航空航天、低空经济等计策性新兴产业集群有望迎来新的发展机遇，量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代挪动通讯等改日产业或迎来新的政策复古，化工、机械、造船等传统行业将进一步提质升级。与此同期，在对持内需主导的政策配景下，“低预期低估值”+“糜掷韧性特征下的企稳趋势”斟酌将晋升糜掷设立的资金偏好。

　　▍港股2月预测：春季行情延续，关怀三大干线。

　　预测2月，在港股事迹预期已有权贵迁徙，换取表里部资金面的扰上路分也已告一段落，咱们判断港股2025年12月下旬以来的春季行情或将延续，合座呈现春节前大盘股有相对收益，政策地方复古的成长行业发扬更优的态势。春季后需关怀下一个解禁岑岭期或对港股流动性预期的影响。短期提议关怀三大干线：1）“十五五”政策地方，包括生物制造、具身智能、6G等；2）政策激动基本预期逆转的外卖平台和地产；3）受益于春季躁动的非银。

　　▍风险身分：

　　1）中好意思科技、买卖、金融鸿沟摩擦加重；2）我国政策力度、履行恶果及经济复苏不足预期；3）海表里宏不雅流动性超预期收紧；4）俄乌、中东地区突破进一步升级；5）我国房地产销售量价回稳不足预期。

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