一分彩 基金四季报收官 科技板块握仓立异高

专题：聚焦2025基金四季报：AI应用、营业航天、核聚变，谁领2026投资干线？

　　开端：经济参考报

　　把柄最新数据骄贵，放弃2026年1月28日，公募基金2025年四季报也曾露馅收场，全阛阓共有13544只基金露馅了四季报。

　　天投合顾统计数据骄贵，2025年第四季度，主动职权基金均保握较高的股票仓位运作，平均仓位84%。具体来看，放弃2025年末，积极投资股票基金仓位为90.54%，偏股搀和基金仓位为87.82%，生动竖立搀和基金仓位为74.20%。

　　行业方面，电子、医药生物和电力斥地为主动职权基金前三大重仓行业，中际旭创、新易盛、宁德时间为其前三大重仓个股。

　　在估值成立插足高位、宏不雅预期不合加大的配景下，基金司理为何仍“高抬高打”？业内无数觉得，2026年盈利上行周期与战略红利共振，科技赛说念或迎来“戴维斯双击”，但高聚会度也庇荫波动加重风险。投资者宜提前系好“安全带”，在“赛说念贝塔”与“功绩阿尔法”之间寻找新的平衡点。

　　科技主题独占鳌头

　　关连数据统计骄贵，2025年四季报的主动偏股型基金平均股票仓位达84%，其中叶俗股票型更是站上90%关隘，环比提高1.8个百分点。

　　个股层面来看，寒武纪、兆易立异、立讯精密等芯片及苹果产业链公司初度插足50只基金前十大重仓，骄贵基金司理从“新动力+糟践”传统组合向“硬科技+高端制造”快速腾挪。

　　“这不是简短的‘风口’漂移，而是盈利运转的再平衡。”某基金司理在近日里面相同中示意，2025年四季度A股非金融净利增速已转正至2.3%，扫尾连续六个季度下滑，2026年一季度有望回升至8%-10%；重迭半导体周期上行、AI算力基建彭胀，科技龙头盈利弹性或高于阛阓平均2至3倍。

　　他还示意，战略层面初度淡薄“算力即国力”，并明确新建60万P智算中心，平直拉动奇迹器、光模块、先进封装需求。估值层面，尽管科技指数市盈率位于近五年70%分位，但PEG仍低于1.5倍，处于“合理偏贵”区间。

　　基金司理“看多”底气：行业景气度

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　　“高仓位不是赌看法，而是盈利数据给的底气。”上述基金司理坦言，其组合中半导体权重已提高至28%，但前十大重仓股市值占比却从45%降至38%，通过“行业聚会+个股散布”形状镌汰单一公司风险。

　　具体来看，基金司理将科技赛说念细分为“三条链”：一是“算力链”，包括GPU、光模块、液冷斥地，受益于智算中心扩建；二是“终局链”，涵盖智高东说念主机、AR/VR、汽车电子，恭候AI应用爆发；三是“基础链”，包括半导体斥地、材料、EDA器具，享受国产替代红利。

　　Wind一致预期骄贵，上述细分行业2026年净利增速中位数分裂为35%、28%和22%，一分彩app官方下载显赫高于全阛阓平均的12%。

　　与此同期，外资也在用真金白银“投票”。1月22日，北向资金净买入电子板块18亿元，为连续第五日净流入，本月累计净买入范围已超200亿元，远超2025年同期水平。

　　某外资投行中国策略师示意，大家资金正在从“是否竖立中国”转向“若何竖立中国”，科技板块因其高景气度和战略笃定性成为首选。

　　但高景气背后，估值成立速率远超盈利收场速率。以半导体斥地龙头为例，其2026年一致预期PE已升至65倍，处于近十年85%分位，若一季度功绩低于预期，股价或靠近“杀估值”风险。这恰是部分基金司理聘请“高行业+低个股”策略的原因——在景气赛说念中挑选估值合理、功绩笃定性高的标的，而非简短“躺赢”指数。

　　警惕公募“88魔咒”

　　跟着四季度主动职权基金平均股票仓位攀升至84%，越来越接近业内常说的“88魔咒”阈值，阛阓对后续资金流向和行情握续性的担忧再度显现。

　　所谓“88魔咒”，是指当公募基金合座仓位接近或跨越88%时，不竭意味着可用现款头寸有限、后续买力不足，阛阓容易出现阶段性回调或作风切换。

　　“刻下仓位水昭雪映的是机构对后市一致的乐不雅预期，但也暗含流动性瓶颈。”华东一家券商策略分析师张伟（假名）指出，“历史上共出现6次股基仓位跨越88%的情况，随后一个季度内阛阓波动率平均飞腾12%，尤其是高握仓重合度的板块更容易出现多杀多。”

　　不外，亦有不雅点觉得刻下“88魔咒”的适用性已有所减轻。一位业内东说念主士示意：“单纯看仓位十足值可能失真。如今公募器具更丰富，可通过股指期货对冲、ETF申购赎回机制改造流动性，加之保障、待业金等长线资金占比提高，合座阛阓的抗波动武艺增强。”上述业内东说念主士强调，更应暖和握仓结构是否高度趋同，“现在科技板块占比已接近历史极值，若将来盈利考证不足预期，调仓冲击将巨大于仓位十足值的影响。”

　　关于世俗投资者，一位资深基金评价机构究诘员建议给与三项搪塞策略：一是幸免追高年内涨幅过大、机构抱团昭彰的细分赛说念，可转向估值合理的低波红利品种；二是暖和基金司理的换手率和握仓生动性，在四季报中筛选那些虽保握高仓位但行业竖立平衡、个股散布的产物；三是驾御触动契机分批布局，幸免一次性重仓。

　　值得戒备的是，刻下阛阓与历史情形的一大各异在于外资的握续流入。1月以来北向资金累计净买入电子板块超200亿元，一定进度上对冲了内资的仓位压力。张伟也指出，“外资流向受大家宏不雅和汇率身分影响较大，若好意思国降息预期生变，流入的可握续性将存疑。”

　　面对可能出现的“魔咒”应验，多位业内东说念主士教唆需保握贯通。“高仓位未便是坐窝转向，但十足是紧迫的风险不雅测窗口。”张伟回顾说念，“将来1-2个月的景气考证尤为要津，建议密切暖和3月露馅的1-2月工业利润、半导体出货量等高频数据，若科技板块功绩无法复古刻下估值，则需警惕聚会握仓背后的被迫减仓风险。”

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包袱剪辑：石秀珍 SF183